스태그 우려 흩어진 6주 신고가, 화요일 CPI 분기점

시장 총평

이번 주 미국장은 4월 NFP가 컨센서스를 거의 두 배 깨면서 스태그 걱정이 한 번에 흩어진 한 주였습니다. 한 발 인쇄가 다 풀었어요. 5/8 S&P 500 7,398.93(+0.84%)·나스닥 26,247(+1.71%) 동시 사상 최고가, 6주 연속 주간 상승까지 챙겼습니다. Fed 8-4 분열로 짜놨던 "2026 인하 0회" 시나리오가 NFP +115K 한 발에 절반은 풀렸습니다.

자금은 한쪽으로 진하게 쏠렸습니다. SMH 주간 +11.79%·XLK +8.31% 반도체·빅테크 단독 강세, 같은 기간 호르무즈 휴전 유지에 WTI -6.7% 무너지고 XLE -5.4%·XLU -3.9%엔 매물이 그대로 깔렸어요. 두 색이 분명했습니다. 지수 신고가 안에서 자금 쏠림이 더 깊어진 게 이번 주 본질입니다.

이번 주는 5/12(화) 4월 CPI(컨센 3.6%·코어 2.9%)와 5/15 Warsh 의장 인준이 한꺼번에 들어옵니다. 시장이 인하 0회에 묶인 상태라 코어가 컨센 위로 한 자릿수만 빗나가도 6주 모멘텀은 시험대거든요. 결국 화요일이 분기점이에요. 5/12 CPI가 인하 기대 재점화의 첫 트리거입니다.

주식시장 — NFP 깜짝에 6주 연속 신고가

미국장 핵심은 이번 주도 반도체였습니다. SMH 주간 +11.79%·XLK +8.31%, 엔비디아·브로드컴·AMD가 주중 동시 신고가를 새로 썼고 나스닥은 4.5% 주간 점프, 6주 연속 주간 상승까지 챙겼어요. 한 사이클의 본진이었습니다. JPMorgan은 5/5 노트에서 이번 사이클을 어닝 13~15% YoY 동반으로 정당화하면서 2026 타깃을 7,200으로 재조정했습니다.

코스피는 더 직접적이었어요. 7,498 4거래일 연속 사상 최고가 마감, 삼성전자 268,500원·SK하이닉스 1,686,000원이 5거래일 동안 +21.8%·+31.1% 점프하면서 두 종목 합산 시총이 코스피의 42.2%까지 커졌습니다. 사상 최고 집중도예요. 골드만은 같은 주 코스피 타깃을 9,000으로 추가 상향했습니다.

연결 고리는 분명합니다. 미국 빅테크의 HBM 수요가 SK하이닉스 "3년 공급 부족" 발언에 그대로 한국 메모리에 직결되거든요. 5/12 미 CPI가 도비시면 SMH·삼성·SK가 묶음 안에서 동시에 한 단계 더 올라갑니다.

암호화폐 — BTC 박스권에 IBIT 누적 가속

BTC는 일주일 내내 박스권에 갇혔습니다. 5/9 종가 $80,891. 가격은 보합인데 자금 색은 달랐어요. IBIT가 5/4~5/6 3거래일 합산 +$1.69B로 다시 기관 자금 유입 모드를 켰고, BlackRock 단독으로 BTC 공급의 3.8%(약 81.2만 BTC)를 잠근 상태입니다. 1월 사이클 톱 직전과 비슷한 누적 속도이지만, 가격은 그 흐름을 따라가지 못한 첫 케이스입니다.

ETH는 $2,325 부진을 끌고 갔고 SOL만 +5.3% 단독 강세로 따로 움직였어요. F&G 47(Neutral)이 직전 38(Fear)에서 한 단계 회복했지만 $81K 위 단기 수급이 들어오지 못한 자리라 알트는 BTC 박스권에 그대로 묶였습니다. 색이 셋으로 나뉜 한 주였어요. BTC ETF 자금이 BTC 단독으로 굳어진 동안 알트는 따로 움직였다는 게 본질입니다.

5/12 미 CPI 결과가 BTC 박스권 방향을 결정합니다. 코어가 컨센 위면 달러 강세에 BTC 상단이 막히고, 컨센 아래면 인하 기대 재점화로 $85K 시도가 다시 열리거든요. 분기점은 화요일이에요. 5/12 21:30 KST가 BTC 박스권의 직접 트리거입니다.

핵심 리스크

• 5/12 CPI 코어 컨센 위 상향 헤드라인 3.6%·코어 2.9% 컨센 위로 한 자릿수만 빗나가도 인하 0회 시나리오가 영구화되며 6주 신고가 모멘텀 동시 균열
• 호르무즈 휴전 재파열 이란-UAE 미사일 사태 후 휴전 유지 중. 재파열 시 WTI 주간 -6.7% 되돌림 + XLE 단독 강세 회귀로 인플레 재점화
• 코스피 메모리 42.2% 집중 삼성·SK하이닉스 합산 시총이 코스피 전체의 사상 최고 비중. 단일 어닝 미스나 NVDA 5/20 가이던스 실망 시 코스피 직격탄

다가올 이벤트

• 2026-05-12 4월 CPI (BLS 21:30 KST) 헤드라인 컨센 3.6% / 코어 2.9% — 인하 0회 시나리오 재검증 분기점, 결과 직후 BTC·SMH·달러 동시 반응
• 2026-05-15 Warsh Fed 의장 인준 청문회 Powell 후임 인준 청문회, 매파/도비시 톤 첫 공개로 2026년 인하 경로 재계산
• 2026-05-20 NVDA 1Q26 실적 (장후) 매출 컨센 $86.6B (+85% YoY) — HBM 사이클 핵심, 도달 시 SMH·삼성·SK 동시 한 단계 추가

키워드

• NFP 115K 깜짝 인쇄
• S&P 500 6주 연속 신고가
• 나스닥 +4.5% 주간
• SMH +11.79% 주간 점프
• 코스피 7,498 4일 신고가
• 삼성전자 5일 +21.8%
• SK하이닉스 시총 1,031조원
• WTI -6.7% 휴전 효과
• Fed 8-4 분열 첫 풀림
• 5/12 CPI D-2
• IBIT 81.2만 BTC 잠김
• Warsh 인준 5/15