재무·수익성·가치·성장·안정성·현금흐름·산업·매크로·기업·전략 10 카테고리 기초→해석→심화 300편 로드맵. EBITDA·PER·PBR·ROE 평가 지표 완비.
기본적 분석은 재무제표·산업 구조·거시 경제·경영 품질을 읽어 기업의 내재 가치(intrinsic value) 와 현재 시장 가격의 괴리를 측정하는 분석 방식입니다. 머니스쿱은 이 분야를 10개 카테고리 × 3단계 난이도 의 300편 로드맵으로 정리해, 재무제표 한 줄의 의미부터 DCF·EV/EBITDA 같은 심화 밸류에이션까지 한 사이트 안에서 단계적으로 학습하도록 설계했습니다.
기본적 분석의 출발점은 단순합니다. "기업의 가치는 그 기업이 미래에 만들어낼 현금흐름의 현재가치 합" 이라는 한 문장. 1934년 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham) 과 데이비드 도드(David Dodd) 가 Security Analysis 에서 이 명제를 학문으로 정립한 이후, 후대의 모든 도구 — 버핏의 owner earnings, 윌리엄스의 DCF, 그린블랫의 매직 포뮬러, 다모다란의 multi-stage 모델 — 는 이 한 문장을 다른 각도에서 측정하는 방법으로 발전해 왔습니다.
본 메뉴의 300편은 재무제표 기초·손익 구조·현금흐름부터 밸류에이션 멀티플·DCF·DDM 절대가치 모델·산업 분석·거시 경제 지표·경영 품질과 지배구조·한국 시장의 지주회사 구조·ESG 지속가능성까지 10개 카테고리로 나뉘고, 각 카테고리는 다시 기초·해석·심화 세 단계로 분류됩니다. 기초는 개념과 정의를, 해석은 실전 적용 사례를, 심화는 예외 처리와 복합 시나리오를 다룹니다. 글 한 편에는 1차 자료 출처(Graham Security Analysis, Buffett 주주서한, Damodaran Investment Valuation, Lynch One Up on Wall Street), 한국 시장 매크로 지표(한국은행 ECOS·금감원 공시·KOFIA), 그리고 실제 기업 사례(삼성전자·SK하이닉스·POSCO·카카오 등)가 함께 들어갑니다.
처음 학습하는 분이라면 재무제표 기초 → 손익 구조 → PER·PBR 멀티플 순서를 권장합니다. 이 셋이 다른 모든 밸류에이션 도구의 토대입니다. 이미 기본 개념에 익숙하다면 위 검색창에 "DCF·EV/EBITDA·ROE·매직 포뮬러" 같은 키워드를 입력해 해석·심화 글로 바로 진입할 수 있습니다. 본 메뉴의 모든 글은 의 관련 용어와 자동 연결되며, 실전 적용은 기술적 분석 과 짝지어 학습할 때 효과가 가장 큽니다 — "기본적 분석은 사야 할 종목을, 기술적 분석은 사야 할 시점을 알려준다" 는 매체 표준 격언이 그래서 자주 인용됩니다.
거시 5대 흐름의 마지막 조각, 고용. 가구 조사에서 나오는 실업률과 사업체 조사에서 나오는 비농업고용(NFP)의 차이, 매달 첫 금요일 발표, '예상치와의 차이'가 중요한 이유, 강한 고용이 임금·물가를 거쳐 금리 인상 압력으로 이어지며 때로 주가에 악재가 되는 '좋은 뉴스가 나쁜 뉴스' 메커니즘, 보조지표(신규 실업수당 청구·경제활동참가율·시간당 임금)와 한국 고용동향까지 입문자 눈높이로 정리.
영업현금흐름에서 설비 투자(CapEx)를 뺀, 회사가 자유롭게 쓸 수 있는 현금. FCF = OCF − CapEx 계산법, 배당·자사주·부채 상환의 공통 재원이 되는 이유, 시가총액과 견주는 FCF 수익률까지 입문자 눈높이로 정리.
한 회사 매출이 전체 시장에서 차지하는 비중 = 운동장에서의 등수. 계산법, 절대 점유율보다 늘고 줄어드는 추세가 더 중요한 이유, 높은 점유율이 가격 결정력과 경제적 해자로 이어지는 길, 시장 정의·수익성과 함께 읽어야 하는 함정까지 입문자 눈높이로 정리.
한 나라 돈을 다른 나라 돈으로 바꿀 때의 교환 비율. 원/달러 숫자가 오르면 왜 원화 약세인지, 환율을 움직이는 금리·무역수지·심리, 같은 원화 약세가 수출기업에는 호재·수입물가에는 부담으로 갈리는 양면성, 1997 외환위기의 교훈까지 입문자 눈높이로 정리.
순이익 중 배당으로 나간 비율(배당금 ÷ 순이익). 주주환원과 재투자의 균형, 배당수익률과의 차이, 100% 초과가 왜 지속 불가 경고인지를 SVG 2종으로 정리.
이자·세금·감가상각비·무형자산상각비를 빼기 전 이익. 영업이익에 상각비를 다시 더해 구하는 이유, 자본구조가 다른 회사를 같은 잣대로 비교하는 쓸모, EV/EBITDA와의 관계, 감가상각을 가린다는 함정까지 입문자 눈높이로 정리.
당기순이익 ÷ 총자산 — 자기자본만 보는 ROE 와 달리 부채까지 포함한 전체 자산의 효율을 본다. 부채로 ROE 가 부풀 때 ROA 가 진짜 효율을 잡는 이유, DuPont 으로 본 ROE=ROA×재무레버리지, 업종마다 다른 ROA 까지 입문자 눈높이로 정리.
세후영업이익 ÷ 투하자본 — ROE·ROA 와 달리 영업에 실제 투입된 자본만 분모에 놓아 사업 본연의 효율을 본다. 자본비용(WACC)보다 높아야 가치가 쌓이는 이유, ROIC−WACC 스프레드, 꾸준히 높은 ROIC 가 경제적 해자의 증거인 까닭까지 정리.
수익성 3대 지표를 한 장으로 비교. 분모가 달라(자기자본·총자산·투하자본) 답이 갈린다. ROE=ROA×재무레버리지로 부채가 ROE만 부풀리는 원리, ROE−ROA 격차로 부채 의존도 읽기, ROIC와 WACC로 가치 창출 판단, 상황별 어느 지표를 볼지까지 비교표로 정리.
PER을 연간 이익 성장률로 나눈 밸류에이션. 같은 PER 30도 성장률 10%면 PEG 3(비쌈), 30%면 PEG 1(적정)으로 갈리는 이유, 1을 기준으로 한 해석 구간, 피터 린치가 즐겨 쓴 배경, 성장률 추정이라는 함정까지 입문자 눈높이로 정리.
영업이익 ÷ 이자비용 — 한 해 번 돈으로 이자를 몇 번 갚을 수 있나. 1 미만이면 영업이익으로 이자도 못 갚는 좀비 상태인 이유, 부채비율(빚의 양)과 짝으로 봐야 하는 까닭, 금리가 오르면 배율이 떨어지는 구조까지 입문자 눈높이로 정리.
결산일의 재무 사진. 자산 = 부채 + 자본 항등식과 유동·비유동 구분, 부채비율·유동비율로 회사 체력을 읽는 법, 그리고 손익계산서·현금흐름표와 어떻게 한 몸으로 연결되는지를 입문자 눈높이로 정리.
회계 이익이 아니라 진짜 현금의 움직임. 영업·투자·재무 세 칸의 부호로 회사 단계를 읽는 법, 이익과 현금이 다른 흑자도산, 직접법·간접법, 손익계산서·재무상태표와의 연결까지 입문자 눈높이로 정리.
한 해 동안 주주 몫인 자본이 무엇 때문에 늘고 줄었는지를 추적하는 네 번째 재무제표. 자본의 구성, 순이익·배당·증자·자사주가 자본을 움직이는 메커니즘, 손익계산서·재무상태표·현금흐름표와의 연결까지 입문자 눈높이로 정리.
영업이익 ÷ 매출로 본업이 남기는 마진. 매출총이익률·순이익률과의 위계, 가격결정력·비용통제가 만드는 마진, 업종별 차이와 추세 읽는 법까지 입문자 눈높이로 정리.
매출에서 원가·판관비는 물론 이자·세금·일회성 손익까지 다 빼고 최종적으로 남는 마진. 매출총이익률·영업이익률과의 위계, 순이익에만 섞이는 항목, 일회성의 함정, ROE와의 연결까지 입문자 눈높이로 정리.
주가 ÷ 주당순자산. PER이 이익에 가격을 매긴다면 PBR은 순자산에 매긴다. 1배=청산가치 기준선, 저PBR의 함정, ROE와 한 쌍으로 읽는 법, 업종별 차이까지 입문자 눈높이로 정리.
시가총액 ÷ 매출. PER이 안 통하는 적자·성장 초기 기업을 평가하는 매출 잣대. PSR=PER×순이익률 관계로 마진과 함께 읽는 법, 매출만 큰 회사의 함정까지 입문자 눈높이로 정리.
기업가치(EV)를 EBITDA로 나눈 멀티플. 부채까지 포함해 회사를 통째로 살 때의 가격 배수를 본다. EV·EBITDA의 구성, PER과 다른 점(부채 포함), M&A·장치산업 비교에 쓰는 이유, 감가상각을 무시하는 한계까지 입문자 눈높이로 정리.
매출 성장률이 외형이 커지는 속도라면 영업이익 성장률은 알맹이가 커지는 속도. 두 성장률의 차이, 영업 레버리지가 만드는 증폭과 위험, 질 좋은 성장과 나쁜 성장을 가르는 법까지 입문자 눈높이로 정리.
주당순이익이 커지는 속도. 순이익과 다른 주식 수의 함정(자사주·증자), PEG로 이어지는 주가 연결, 자사주로 부풀린 EPS 착시, 추세의 일관성까지 입문자 눈높이로 정리.
번 이익이 회사 안에 쌓여 주주 몫이 불어나는 속도. 사내유보의 원리, ROE×유보율로 이어지는 지속가능성장률, 버핏의 주당순자산(BPS) 잣대, 증자·자사주의 함정까지 입문자 눈높이로 정리.
유동자산 ÷ 유동부채. 1년 안에 갚을 빚을 단기 자산으로 감당하는가. 100% 기준선의 의미, 높다고 좋은 게 아닌 이유, 재고를 뺀 당좌비율·운전자본과의 관계까지 입문자 눈높이로 정리.
당좌자산(유동자산 − 재고) ÷ 유동부채. 재고를 뺀 진짜 단기 지급능력. 왜 재고를 빼는지, 100% 기준선, 유동비율과의 격차가 주는 신호, 업종별 차이까지 입문자 눈높이로 정리.
설비투자(CapEx)·지분투자·자산 매각이 오가는 현금. 성장기업의 ICF가 마이너스인 게 건강한 이유, 세 현금흐름 부호로 회사 단계를 읽는 법, 자산 매각이 만드는 함정까지 입문자 눈높이로 정리.
회사가 자금을 빌리고 갚고 주주에게 돌려주는 현금. 차입·증자·배당·자사주, 부호로 읽는 회사 단계, 배당과 자사주의 주주 환원, 세 현금흐름을 묶어 읽는 법까지 입문자 눈높이로 정리.
한 회사가 얼마나 커질 수 있는가의 천장. TAM(전체)·SAM(도달 가능)·SOM(획득 가능) 세 동심원, 하향식·상향식 추정법, 부풀려진 TAM의 함정, 침투율로 보는 성장 여력까지 입문자 눈높이로 정리.
산업도 사람처럼 나이를 먹는다. 도입·성장·성숙·쇠퇴 네 단계의 성장률·경쟁·마진 특징, 회사가 속한 단계로 읽는 성장 여력과 위험, 단계별 어울리는 투자 스타일까지 입문자 눈높이로 정리.
물가가 전반적으로 오르는 현상을 재는 CPI(소비자)·PPI(생산자). 둘의 선후 관계, 변동성을 뺀 근원 물가, 물가가 금리·시장을 흔드는 길, 수요 견인·비용 인상 두 원인까지 입문자 눈높이로 정리.
금리는 돈을 빌려 쓰는 대가, 곧 '돈의 가격'이다. 중앙은행이 정하는 기준금리와 시장금리의 차이, 금리가 경제와 주식·채권·부동산을 움직이는 메커니즘, 명목금리와 실질금리, FOMC·금통위까지 입문자 눈높이로 정리.
미국 상장사가 SEC에 내는 1차 공시. 10-K(연간)·10-Q(분기)의 차이, 먼저 볼 4개 항목(사업·위험요인·MD&A·재무제표), 읽는 순서, 한국 사업보고서와의 차이까지 입문자 눈높이로 정리.
둘 다 기업이 의무 공시하는 연간 종합 보고서지만 공시 시스템(DART·EDGAR)·구조·회계기준(K-IFRS·US-GAAP)·제출 시기·언어가 다르다. 두 공시의 차이와 한국 투자자가 알아야 할 실전 포인트를 입문자 눈높이로 정리.
가장 오래된 투자 스타일. 본질가치보다 싸게 사서 회복을 기다리는 가치투자의 뼈대를, 그레이엄의 안전마진·딥밸류(PER·PBR·순유동자산)와 버핏이 더한 해자·퀄리티 가치로 풀고, 저평가와 가치 함정을 가르는 재무건전성 점검까지 입문자 눈높이로 8분 분량.
지금 비싸도 앞으로 몇 배로 클 회사를 미리 사는 스타일. 필립 피셔의 15가지 질적 분석·사실 수집, 피터 린치의 생활 속 텐배거, 매출·EPS 성장률·TAM·PEG 핵심 지표, 멀티플 압축 위험, 가치투자와의 대비까지 입문자 눈높이로 8분 분량.
주가 차익보다 정기적으로 들어오는 배당, 곧 인컴을 중심에 두는 전략. 배당수익률 읽는 법, 고배당과 배당성장의 차이, 배당 재투자의 복리 효과, 고배당의 함정(yield trap)까지 입문자 눈높이로 정리.
100쪽 넘는 사업보고서를 위에서부터 읽으면 10쪽에서 지칩니다. DART 11개 섹션 중 사업의 내용(II)·재무(III)·경영진단 MD&A(IV)·감사의견(V) 네 곳만 순서대로 — 무엇을 파는가 → 숫자가 멀쩡한가 → 경영진이 뭘 걱정하나 → 믿어도 되는가. 초보자가 첫 30분에 회사 골격을 잡는 읽기 순서를 SVG 우선순위 지도와 함께.
시장이 가장 민감하게 반응하는 거시 발표 GDP. 산정 방법 3 측면(지출·소득·생산), 명목과 실질의 구분, 분기 advance·2nd·3rd 추정치 갱신 흐름, 미국 29조와 한국 1.9조의 글로벌 위치까지. 침체 판정과 통화정책 가늠 두 경로로 시장에 흘러드는 GDP 한 숫자를 입문자 눈높이로 7분 분량.
GICS 11 섹터 → 25 그룹 → 74 산업 → 163 하위의 글로벌 표준과 KSIC·KRX WICS 28 산업 한국 분류. 같은 회사도 어떤 분류 안에 두느냐로 비교 모집단이 갈라져 평가가 달라지는 이유, 다업종 회사(Apple·삼성전자)에서 분류가 흔들리는 함정까지 입문자 눈높이로 7분 분량.
순이익에서 출발해 감가상각을 더하고 운전자본 변화 3 줄을 조정해 OCF를 만드는 간접법 5 단계. 매출채권은 늘면 차감, 매입채무는 늘면 가산이 되는 부호 논리와 OCF/순이익 비율로 가늠하는 이익의 질까지 입문자 눈높이로 7분 분량.
부채총계 ÷ 자본총계 × 100% 한 줄 식이지만 산업·차입성·자본잠식이 끼면 같은 200% 도 의미가 갈린다. 영업부채와 차입부채 분해, 산업별 정상 범위 차이, 5분기 추세로 자본구조를 읽는 표준을 입문자 눈높이로.
YoY 는 1년 전 같은 분기, QoQ 는 직전 분기와의 비교. 시즌성·기저효과·인수효과·환율이 끼면 같은 매출도 풍경이 다르게 잡히는 이유와 두 시간 단위를 같이 보는 표준을 입문자 눈높이로 정리.
주가 ÷ EPS 한 줄 식이지만 분자·분모에 끼는 함정이 다르다. Trailing 과 Forward 의 시간 차이, 산업 평균 대비 상대 위치, PBR·PSR·PEG 와 묶어 보는 표준까지 입문자 눈높이로 정리.
손익계산서 첫 번째 마진. 산업이 운동장의 모양을, 회사의 가격결정력이 같은 운동장 안 위치를 정한다. 절대값보다 산업 평균 비교·5 분기 추이·매출원가 분류 함정 세 단계로 읽는 표준.
당기순이익 ÷ 자기자본의 한 줄 — 워런 버핏의 1번 지표. 15% 기준선 의미, DuPont 3분해(순이익률·자산회전율·재무레버리지), 자사주 매입·부채로 부풀리는 함정, ROIC·부채비율과 함께 봐야 하는 이유까지 8분 분량.
매출 → 매출원가 → 매출총이익 → 판관비 → 영업이익 → 영업외 → 순이익 → EPS. IS 한 장의 7 줄 흐름과 절대값·비율 두 갈래로 읽는 습관을 입문자 눈높이로 정리.
한 종목 분석에 표준 6-8 시간. 산업 → 비즈니스 모델 → 재무 → 밸류에이션 → 위험 5단계 순서를 지켜야 하는 이유, 단계별 시간 배분(1.5h-1h-2h-1.5h-1h)·체크리스트·흔한 실수 — 가격 차트 먼저 보지 말 것. CFA Equity Research 표준에 맞춰 입문자가 한 번에 잡고 시작하는 펀더멘털 워크플로우.
같은 종목을 보고도 사람마다 던지는 첫 질문이 다릅니다. 가치(Graham·Buffett) · 성장(Fisher·Lynch) · 배당(인컴) · 모멘텀(추세) 4 갈래 시선의 출발점, 사이클 국면별 강세 구간, 그리고 자신의 호흡에 맞는 스타일을 고르는 법을 입문자 눈높이로 8분 분량.
같은 매출 1조 회사라도 어느 산업에 있느냐에 따라 PER 이 5배~35배까지 갈라집니다. GICS 11 섹터·KSIC 한국 분류, 산업 라이프사이클 4 단계, 시장규모 TAM/SAM/SOM 3 층, 진입장벽 5 유형까지 산업분석의 골격을 입문자 눈높이로 8분 분량.
잘 분석한 한 회사도 그날 발표된 미국 인플레이션 수치 하나에 흔들리는 일이 흔합니다. GDP 성장률·CPI 와 기준금리·환율과 고용·통화량(M2) 5 갈래 거시지표가 어떻게 만들어지고 자산시장에 어떤 신호로 도착하는지 입문자 눈높이로 8분 분량.
발생주의 회계이익이 흑자여도 외상이 쌓이면 현금이 마르는 흑자도산의 메커니즘. OCF·ICF·FCF 부호 한 줄로 회사의 단계가 그대로 드러나는 패턴 읽기와 잉여현금흐름(FCF)의 의미까지 입문자 눈높이로.
성장률은 (현재값 − 과거값) ÷ 과거값. 매출·영업이익·EPS·자본 4 갈래와 YoY/QoQ/CAGR 시간 단위 차이, 5분기 추세로 보는 진짜 성장 신호를 입문자 눈높이로 정리.
"이 회사 수익성이 좋다"는 말의 정확한 의미. 매출 대비 마진(GPM·OPM·NPM)과 자본 대비 수익률(ROE·ROA) — 두 갈래로 나뉘는 수익성 지표 체계를 입문자 눈높이로 정리.
좋은 회사 ≠ 좋은 가격. 시가총액·EV의 차이부터 상대가치(PER·PBR·EV/EBITDA)와 본질가치(DCF) 두 갈래의 접근까지 — 가치평가의 큰 지도를 입문자 눈높이에서 펼쳐봅니다.
자본구조(부채비율) · 단기 유동성(유동·당좌비율) · 이자상환능력(이자보상배율) 세 갈래로 안정성을 본다. 같은 숫자도 산업이 다르면 의미가 달라지는 이유와 동종업계 평균·5분기 추세로 읽는 법까지.
손익계산서·재무상태표·현금흐름표·자본변동표 — 4대 보고서가 각각 답하는 질문이 다릅니다. 펀더멘털 투자의 출발점을 입문자 눈높이에서 4장의 사진처럼 정리.