AA

AA등급은 S&P, 무디스, Fitch 같은 국제 신용평가사가 부여하는 채권 등급 가운데 두 번째로 높은 단계예요. AAA 바로 아래이며, 발행자가 빌린 돈을 약속대로 상환할 능력이 매우 높다는 뜻입니다.

AA 등급 안에서도 세부적으로 나뉘어요. S&P와 Fitch는 AA+, AA, AA-로, 무디스는 Aa1, Aa2, Aa3으로 구분합니다. +나 -가 붙으면 같은 AA 안에서도 상대적 위치를 보여주는 것이죠. 예를 들어 AA+는 AAA에 거의 근접한 수준이고, AA-는 A+ 바로 위라고 보면 됩니다.

AA등급을 받는 주체는 대부분 주요국 정부나 글로벌 대기업이에요. 미국의 국가 신용등급이 2011년 S&P에 의해 AAA에서 AA+로 한 단계 내려간 일은 금융 시장에 큰 충격을 준 사건이었는데, 그만큼 한 단계의 차이도 시장에서는 예민하게 받아들입니다.

투자자 입장에서 AA등급 채권은 안전성과 수익률 사이의 균형이 괜찮은 선택지예요. AAA 채권보다 이자가 조금 높으면서도 부도 위험은 여전히 극히 낮거든요. 신용 스프레드가 벌어지는 시기, 그러니까 시장이 불안해질 때 AA 채권은 AAA만큼은 아니더라도 안전자산으로 자금이 몰리는 편이에요.

한국에서도 한국기업평가, 한국신용평가, NICE신용평가가 국내 기업과 금융기관에 AA 등급을 부여하는데, 이 등급을 받은 회사채는 기관투자자들이 신뢰할 만한 투자 대상으로 여기는 경우가 많습니다. 국민연금이나 보험사 같은 대형 기관은 내부 운용 지침에 따라 일정 등급 이상의 채권에만 투자하도록 정해놓기도 해요.

참고로 등급이 변경되는 시점은 채권 가격에 큰 영향을 미쳐요. 등급이 올라가면(업그레이드) 채권 가격이 상승하고, 내려가면(다운그레이드) 가격이 하락하는데, 특히 투자등급과 투기등급의 경계인 BBB/BB 사이 변동보다는 덜하지만, AA 내부의 +/- 조정도 시장에서는 민감하게 반응합니다.

결국 AA등급은 '최상위는 아니지만 매우 안전한' 위치를 의미하며, 등급이 높을수록 수익률이 낮고 낮을수록 수익률이 높다는 채권 시장의 기본 원리를 이해하는 출발점으로 적합합니다.