채권

채권(채권)은 정부·공공기관·기업이 자금을 빌리면서 발행하는 부채 증서입니다. 채권을 사는 투자자는 발행자에게 돈을 빌려주는 것이고, 발행자는 만기까지 약속한 이자(쿠폰)를 지급한 뒤 만기에 원금(액면가)을 돌려줍니다. 주식이 기업의 소유 지분을 사는 것이라면, 채권은 기업이나 정부에 돈을 빌려주고 이자를 받는 관계입니다. 글로벌 채권 시장 규모는 약 130조 달러(BIS 2024 추정)로 주식 시장(약 110조 달러)보다 크고, 금리 움직임이 경제 전체에 미치는 영향도 주식 못지않습니다.

채권 가격과 금리는 시소 관계입니다. 시장 금리가 올라가면 기존에 낮은 이자를 주는 채권의 매력이 떨어져 가격이 내리고, 금리가 내려가면 상대적으로 높은 이자를 주는 기존 채권의 가치가 올라갑니다. 이 역의 관계를 수치로 측정한 것이 듀레이션(Duration)인데, 듀레이션이 7이면 금리가 1%p 올라갈 때 채권 가격이 약 7% 떨어진다는 의미입니다. 2022년 미국 기준금리가 급등하면서 미국 장기국채 ETF인 TLT가 한 해에 -31% 빠진 건 듀레이션이 17에 달하는 장기물의 금리 민감도가 그대로 드러난 사례입니다.

채권에도 종류가 여럿입니다. 정부가 발행하면 국채, 기업이 발행하면 회사채, 지방자치단체가 발행하면 지방채입니다. 국채는 정부 신용이 뒷받침되어 가장 안전하고, 회사채는 발행 기업의 신용등급에 따라 투자등급(BBB- 이상)과 하이일드(BB+ 이하)로 나뉩니다. 한국 국고채 3년물 수익률은 2025년 5월 기준 약 2.5% 대인데, 금리 인하 사이클에서 채권 가격 상승을 기대하고 매수하는 투자자가 늘었습니다. 다만 채권이 무조건 안전한 건 아닙니다. 금리 리스크 외에도 발행자가 이자나 원금을 못 갚는 신용 리스크가 있고, 인플레이션이 쿠폰 금리를 웃돌면 실질 수익률이 마이너스가 됩니다. 채권 투자를 시작한다면 만기·금리 방향·신용등급 세 가지를 동시에 따져보는 습관이 필요합니다. 주식과 채권의 비중을 적절히 조합하는 것이 자산배분의 출발점이기도 합니다. 채권은 단순한 안전자산이 아니라 경제 전체의 가격 체계를 지탱하는 뼈대입니다.